Ο Σεπτέμβριος θεωρείται ο ιστορικά χειρότερος μήνας του έτους για τις αμερικανικές μετοχές. Ωστόσο, σύμφωνα με όσα μπορεί να μας διδάξει η ιστορία, ο φετινός Σεπτέμβριος θα μπορούσε να αποτελέσει εξαίρεση - και αυτό με τη βοήθεια της Federal Reserve.
"Η προσμονή για μείωση από την Fed, αργότερα αυτόν τον μήνα, θα μπορούσε να βοηθήσει στην ανατροπή της τάσης, δήλωσε ο στρατηγικός αναλυτής του Bloomberg Intelligence, Nathaniel Welnhofer. "Οι αποδόσεις τον Σεπτέμβριο είναι συνήθως υψηλότερες όταν η Fed κάνει μειώσεις σε ένα περιβάλλον χωρίς ύφεση" συμπλήρωσε.
Συγκεκριμένα, σύμφωνα με τον ίδιο, τα στοιχεία δείχνουν ότι ενώ ο S&P 500 χάνει 1% - κατά μέσο όρο - τον Σεπτέμβριο από το 1971 μέχρι σήμερα, όταν η Fed μείωνε το κόστος δανεισμού και η οικονομία δεν συρρικνωνόταν, είχε κερδίσει 1,2%. Μάλιστα, το πιο πρόσφατο παράδειγμα εξαίρεσης στην αρνητική τάση που συνοδεύει "παραδοσιακά" τον Σεπτέμβριο, είναι η περυσινή περίπτωση, όταν η Fed μείωσε τα επιτόκια κατά 50 μονάδες βάσης και ο S&P 500 ενισχύθηκε 2% εκείνον τον μήνα.
Τα στοιχήματα της αγοράς για μία μείωση επιτοκίων από την Fed στις 17 Σεπτεμβρίου έχουν αυξηθεί, μετά και τα τελευταία στοιχεία για την απασχόληση που έδειξαν ότι η αύξηση της απασχόλησης στις ΗΠΑ επιβραδύνθηκε σημαντικά τον περασμένο μήνα και το ποσοστό ανεργίας αυξήθηκε στα υψηλότερα επίπεδα από το 2021. Ο πρόεδρος της Fed, Τζερόμ Πάουελ, είχε ήδη εκπέμψει σήμα για πιθανή μείωση, κατά τη διάρκεια της ομιλίας του στα τέλη Αυγούστου στο ετήσιο συνέδριο του Jackson Hole.
Η χαλάρωση της νομισματικής πολιτικής θα αποτελούσε μεγάλη πηγή στήριξης για τις μετοχές. Ο Σεπτέμβριος είναι ο μόνος μήνας του έτους που η πιθανότητα πτώσης του S&P 500 είναι υψηλότερη από την πιθανότητα αύξησής του, σύμφωνα με στοιχεία της UBS. Ο δείκτης έχει υποχωρήσει κατά 0,7% - κατά μέσο όρο - κάθε Σεπτέμβριο τα τελευταία 75 χρόνια.
Με εξαίρεση το 2024, τα προηγούμενα έτη κατά τα οποία η Fed προχωρούσε σε χαλάρωση σε περιόδους μη ύφεσης ήταν το 2019, το 2007 και το 1995, όταν ο S&P 500 ενισχύθηκε κατά 1,7%, 3,6% και 4% αντίστοιχα.
Εν τω μεταξύ, οι επιδόσεις τον Σεπτέμβριο ήταν πολύ χειρότερες όταν η Fed προχώρησε σε περικοπές επιτοκίων σε περιόδους ύφεσης, με τον δείκτη να υποχωρεί - κατά μέσο όρο - 5% σε τέτοιες περιπτώσεις από το 1971: Ειδικότερ, σημείωσε πτώση 11,9% τον Σεπτέμβριο του 1974, 8,2% το 2001 και 9,1% το 2008.
Τα θέματα που ανησυχούν τους επενδυτές - αν και η αμερικανική οικονομία δεν βρίσκεται σε ύφεση - είναι η επιβράδυνση της αγοράς εργασίας, η αβεβαιότητα γύρω από τον αντίκτυπο των αμερικανικών δασμών στα εταιρικά κέρδη, η συγκέντρωση της χρηματιστηριακής αγοράς - που ευνοεί μόνο έναν αριθμό μεγάλων εταιρειών τεχνολογίας που συνδέονται με την Τεχνητή Νοημοσύνη - αλλά και ο πληθωρισμός που παραμένει πάνω από το 2%.
Σύμφωνα με τον Aaron Nordvik, επικεφαλής μακροοικονομικής στρατηγικής μετοχών στην UBS, "ο πληθωρισμός εξακολουθεί να αποτελεί εμπόδιο για τις μειώσεις της Fed".
Για την Paisley Nardini, επικεφαλής λύσεων πολλαπλών περιουσιακών στοιχείων στην Simplify Asset Management Inc, οι επενδυτές θα πρέπει να αντιμετωπίζουν τα αδύναμα στοιχεία για τις θέσεις με προσοχή αντί να τα θεωρούν λόγο για να αγοράσουν, εν αναμονή χαμηλότερων επιτοκίων. "Εάν χάνουμε γρήγορα θέσεις εργασίας, θα πρέπει να ανησυχούμε ότι ο καταναλωτής θα αντιμετωπίσει δυσκολίες" τόνισε η ίδια.
Εν τω μεταξύ, στην Barclays, ο παγκόσμιος επικεφαλής τακτικών στρατηγικών μετοχών, Alexander Altmann, εξετάζει τα δεδομένα (σε βάθος χρόνου 20 ετών) και συμπεραίνει: Η μέση απόδοση του Σεπτεμβρίου για τον S&P 500 ήταν πράγματι η χειρότερη από οποιονδήποτε άλλο μήνα, με πτώση 0,65%. Εντούτοις, τα στοιχεία έχουν διαστρεβλωθεί σε μεγάλο βαθμό από την παγκόσμια χρηματοπιστωτική κρίση του 2008 και τη νομισματική σύσφιξη του 2022 που οδήγησαν τις μετοχές σε "κατάρρευση". Αφαιρέστε αυτά τα σοκ και ο δείκτης αυξήθηκε κατά 0,3%.
"Ελλείψει αυτών των εξωτερικών γεγονότων, ο Σεπτέμβριος δεν είναι τόσο αρνητικός όσο φαίνεται, με τη μέση απόδοση να παραμένει θετική" επεσήμανε. Ενώ σίγουρα υπάρχουν αντιξοότητες που θα μπορούσαν να εκτροχιάσουν την πορεία των μετοχών, συμπεριλαμβανομένων των επικείμενων στοιχείων για τον πληθωρισμό, "οι bearish εκτιμήσεις που βασίζονται αποκλειστικά στην εποχικότητα είναι κάπως υπερβολικές", όπως τόνισε.
