Της Ελευθερίας Κούρταλη
Η Fed ξεκίνησε τον κύκλο μείωσης των επιτοκίων της με μείωση κατά 50 μονάδες βάσης, μια κίνηση μεγαλύτερη από αυτή που υιοθετήθηκε από άλλες μεγάλες κεντρικές τράπεζες, όπως επισημαίνει η UBS. Ωστόσο, ο Τζερόμ Πάουελ, o πρόεδρος της Fed, είπε ότι η κίνηση αντικατοπτρίζει μια αποφασιστικότητα να "διατηρηθεί η ισχύς που βλέπουμε αυτήν τη στιγμή" στην οικονομία των ΗΠΑ, αντί του φόβου μιας επικείμενης ύφεσης. Η απόφαση να ξεκινήσει η νομισματική χαλάρωση με ένα "καλό δυνατό ξεκίνημα", πρόσθεσε, ήταν δυνατή λόγω της μεγαλύτερης εμπιστοσύνης ότι ο πληθωρισμός κατευθύνθηκε με βιώσιμο τρόπο πίσω στον στόχο του 2% της Fed.
Πριν από τη συνεδρίαση, οι αγορές ήταν ομοιόμορφα διαιρεμένες σχετικά με το αν η Fed θα επέλεγε μια μείωση 50 μονάδων βάσης ή μια πιο προσεκτική κίνηση 25 μονάδων βάσης. Τα οικονομικά στοιχεία των ΗΠΑ που δημοσιεύθηκαν αμέσως πριν από την απόφαση πολιτικής ήταν πιο θετικά, συμπεριλαμβανομένων υψηλότερων από τις αναμενόμενες λιανικές πωλήσεις για τον Αύγουστο.
Η αντίδραση στην απόφαση της Fed ήταν σχετικά ήπια, υποδηλώνοντας ότι οι επενδυτές είχαν επικεντρωθεί στη διαβεβαίωση του Πάουελ ότι η μεγάλη μείωση δεν οφειλόταν στις ανησυχίες της κεντρικής τράπεζας ότι η ανάπτυξη επιβραδύνεται πολύ απότομα, σημειώνει η ελβετική τράπεζα. Ο S&P 500, ο οποίος παρέμεινε σταθερός πριν από τη συνεδρίαση, έκλεισε την ημέρα με πτώση 0,3%. Η απόδοση του 2ετούς κρατικού ομολόγου των ΗΠΑ έκλεισε την ημέρα κοντά στο σημείο εκκίνησης στο 3,62% ενώ ο δείκτης δολαρίου DXY, ο οποίος παρακολουθεί το αμερικανικό νόμισμα έναντι έξι βασικών νομισμάτων, είχε επίσης μικρή μεταβολή.
Τι θα ακολουθήσει
Η Fed έχει καθυστερήσει να εισέλθει στον παγκόσμιο κύκλο χαλάρωσης, επισημαίνει η UBS. Η Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα έχει ήδη μειώσει τα επιτόκια δύο φορές, ενώ υπήρξαν επίσης μειώσεις από τις κεντρικές τράπεζες στην Ελβετία, τη Σουηδία, τον Καναδά, τη Νέα Ζηλανδία και το Ηνωμένο Βασίλειο. Ωστόσο, ο Πάουελ ήταν πρόθυμος να τονίσει ότι η Fed δεν περίμενε πολύ, υποστηρίζοντας ότι η οικονομία των ΗΠΑ παρέμενε ισχυρή και η αγορά εργασίας επίσης. Παρά την πρώτη μείωση κατά 50 μονάδες βάσης, η επιτροπή επί του παρόντος "δεν βιάζεται" να μειώσει τα επιτόκια, όπως τόνισε.
Η άποψη του Πάουελ ότι η επιτροπή νομισματικής πολιτικής δεν είδε αυξημένο κίνδυνο ύφεσης υποστηρίχθηκε από τις τελευταίες οικονομικές προβλέψεις. Η Fed αναμένει ότι το ποσοστό ανεργίας θα κλείσει το έτος στο 4,4%, από 4% που είχε προβλέψει τον Ιούνιο, αλλά εξακολουθεί να είναι χαμηλό σε ιστορικά πρότυπα. Σύμφωνα με τις προβλέψεις, η ανεργία θα παραμείνει σε χαμηλά επίπεδα και στο 4,4% μέχρι το τέλος του επόμενου έτους. Η διάμεση πρόβλεψη ήταν επίσης ότι η οικονομική ανάπτυξη θα παραμείνει ισχυρή στο 2% σε ετήσια βάση το δ’ τρίμηνο του 2024, ενώ με τον ίδιο ρυθμό θα κινηθεί σε καθένα από τα επόμενα τρία χρόνια.
Το dot plot, που απεικονίζει τις προβλέψεις των επιτοκίων των κορυφαίων αξιωματούχων της Fed, συνεπάγεται περαιτέρω χαλάρωση κατά 50 μονάδες βάσης συνολικά για τις δύο τελευταίες συνεδριάσεις του τρέχοντος έτους, ακολουθούμενη από 100 μονάδες βάσης το 2025. Η άποψη της Fed για την οικονομία είναι σύμφωνη με την πρόβλεψη της UBS για ήπια προσγείωση της οικονομίας. Το νέο dot plot ευθυγραμμίζεται επίσης με τις προβλέψεις της ελβετικής τράπεζας για τον ρυθμό νομισματικής χαλάρωσης έως το τέλος του 2025.
Επενδυτική στρατηγική
Όπως σημειώνει η UBS, ιστορικά, οι αγορές μετοχών είχαν καλή απόδοση σε περιόδους που η Fed μείωνε τα επιτόκια ενώ η οικονομία των ΗΠΑ δεν βρισκόταν σε ύφεση. Και αυτή η φορά δεν αποτελεί εξαίρεση. Το βασικό της σενάριο παραμένει ότι ο S&P 500 θα φτάσει τις 5.900 μονάδες μέχρι το τέλος του έτους και να αυξηθεί στις 6.200 μονάδες έως τον Ιούνιο του 2025.
Σε αυτό το πλαίσιο, συμβουλεύει τους επενδυτές να εξετάσουν διάφορες στρατηγικές:
Τοποθετηθείτε για χαμηλότερα επιτόκια
Με στοιχεία ότι ο πληθωρισμός τίθεται υπό έλεγχο, η Fed μπορεί τώρα να επικεντρωθεί στη στήριξη των θέσεων εργασίας και της ανάπτυξης, περιορίζοντας παράλληλα την πιθανότητα ύφεσης. Η UBS διατηρεί τη βασική της άποψη για χαλάρωση 100 μονάδων βάσης το 2024.
Καθώς οι αποδόσεις σε μετρητά διαβρώνονται, πιστεύει ότι οι επενδυτές θα πρέπει να εξετάσουν το ενδεχόμενο να επενδύσουν σε υψηλής ποιότητας εταιρικά και κρατικά ομόλογα. Αυτά τα περιουσιακά στοιχεία έδειξαν πρόσφατα την αξία τους, μειώνοντας τη μεταβλητότητα στις αγορές μετοχών.
Αδράξτε την ευκαιρία της τεχνητής νοημοσύνης
Η UBS πιστεύει ότι τα κέρδη των μετοχών θα διευρυνθούν, με συνεχή περιθώρια για περαιτέρω άνοδο των μετοχών, ιδίως στον τομέα της τεχνολογίας. Στον τομέα της τεχνολογίας, αναμένει ότι η τεχνητή νοημοσύνη θα είναι βασικός "μοχλός" των αποδόσεων της αγοράς μετοχών τα επόμενα χρόνια και προτείνει στρατηγική έκθεση σε αυτό το story.
Οι επενδυτές μπορούν να χρησιμοποιήσουν τη μεταβλητότητα του τεχνολογικού τομέα, η οποία θα μπορούσε να αυξηθεί τους επόμενους μήνες λόγω κυκλικών και γεωπολιτικών κινδύνων, για να δημιουργήσουν μακροπρόθεσμη έκθεση στην τεχνητή νοημοσύνη σε πιο ευνοϊκές τιμές.
Διαφοροποιήστε το χαρτοφυλάκιό σας
Η συμπερίληψη εναλλακτικών assets σε ένα καλά διαφοροποιημένο χαρτοφυλάκιο μπορεί να βοηθήσει τους επενδυτές να περιηγηθούν σε ένα μεταβαλλόμενο μακροοικονομικό πλαίσιο, τονίζει η UBS. Θεωρεί τις εναλλακτικές λύσεις ως στρατηγική πηγή διαφοροποίησης και αποδόσεων προσαρμοσμένων στον κίνδυνο.
Τα hedge funds μπορούν να βοηθήσουν στη σταθεροποίηση των χαρτοφυλακίων κατά τη διάρκεια πίεσης και να δημιουργήσουν ελκυστικές αποδόσεις όταν άλλες κατηγορίες περιουσιακών στοιχείων δυσκολεύονται. Βέβαια, όπως επισημαίνει η ελβετική τράπεζα, η επένδυση σε εναλλακτικές λύσεις συνεπάγεται κινδύνους, συμπεριλαμβανομένης της έλλειψης ρευστότητας και της έλλειψης διαφάνειας.
