Στην ίδια πορεία με εκείνη που είχαν διαγράψει το 2019 - μία από τις καλύτερες χρονιές για τον S&P 500 την περασμένη δεκαετία με απόδοση 29% - βρίσκονται φέτος οι μετοχές της Wall Street, σημειώνει πλέον ο επικεφαλής αναλυτής ΗΠΑ της Morgan Stanley και γνωστός "αρκούδος" Μάικλ Γουίλσον.
"Τα δεδομένα που έχουμε σήμερα υποδηλώνουν ότι βρισκόμαστε σε ένα ράλι ολοκλήρωσης κύκλου, που καθοδηγείται από τη νομισματική πολιτική", έγραψε ο Γουίλσον σε σημείωμα προς τους πελάτες της τράπεζας.
Όπως σημειώνει, τελευταίο παράδειγμα μιας τέτοιας περιόδου ήταν το 2019, όταν η Federal Reserve σταμάτησε τις αυξήσεις επιτοκίων και στη συνέχεια τα μείωσε με επέκταση του ισολογισμού της προς το τέλος του έτους.
"Οι εξελίξεις αυτές είχαν ενθαρρύνει τότε ένα ισχυρό ράλι το οποίο βασιζόταν σχεδόν αποκλειστικά στους πολλαπλασιαστές των μετοχών και όχι στην εταιρική κερδοφορία, όπως συμβαίνει και φέτος", αναφέρει ο Γουίλσον.
Ο S&P 500 έχει ενισχυθεί κατά 19% μέχρι τώρα εντός του 2023, σχεδόν ίδια απόδοση που είχε και το 2019 κατά την ίδια περίοδο, ανακάμπτοντας από την πτώση του έτους που είχε προηγηθεί. Το 2023, οι επενδυτές έχουν παραβλέψει την ύφεση της εταιρικής κερδοφορίας, καθώς η οικονομία των ΗΠΑ διατηρείται καλύτερα από ό,τι αναμενόταν ενισχύοντας τις ελπίδες για μια "ήπια προσγείωση".
Σύμφωνα με τον Γουίλσον, "οι αναλογίες με 2019, από μόνες τους, υποδηλώνουν μεγαλύτερο upside για τους δείκτες από εδώ και πέρα, αν και θα σημειώσουμε ότι τότε η Fed μείωνε τα επιτόκια σε ένα μεγάλο μέρος του 2019 και ότι ο πολλαπλασιαστής της αγοράς σήμερα είναι ήδη σχεδόν 1 φορά υψηλότερος από το επίπεδο όπου κορυφώθηκε εκείνη την περίοδο".
Σημειώνεται ότι η Fed αύξησε ξανά το κόστος δανεισμού στη συνεδρίαση της περασμένης εβδομάδας, για 11η φορά από τον Μάρτιο του 2022. Και παρόλο που ο πρόεδρός της Τζερόμ Πάουελ επεσήμανε ενθαρρυντικές ενδείξεις ότι οι αυξήσεις αποδίδουν στην κάμψη των πιέσεων στις τιμές, επανέλαβε ότι οι αξιωματούχοι της τράπεζας έχουν πολύ δρόμο να διανύσουν ακόμα προκειμένου να επαναφέρουν τον πληθωρισμό στο στόχο τους για 2%.
Από την πλευρά του, ο Γουίλσον - ο οποίος είχε προβλέψει σωστά τη βουτιά των μετοχών το 2022, αλλά δεν έχει επιβεβαιωθεί το πτωτικό outlook που είχε για φέτος - έγραψε ότι η ομάδα του είναι ανοιχτή στην άποψη ότι η οικονομία των ΗΠΑ θα μπορούσε τελικά να εισέλθει σε έναν νέο κύκλο ανάκαμψης.
Ωστόσο, ο ίδιος προσθέτει ότι "θα θέλαμε να δούμε ένα ευρύτερο φάσμα δεικτών του οικονομικού κύκλου να στρέφονται υψηλότερα και τα επιτόκια να μειώνονται προτού προσαρμόσουμε τη στάση μας επ' αυτού".
