Του Jonathan Ponciano
Mια σειρά οικονομικών στοιχείων που ανακοινώθηκαν πρόσφατα δείχνουν ότι η οικονομία των ΗΠΑ βρίσκεται σε πολύ πιο επισφαλή θέση απ' ό,τι πιστεύαμε έως τώρα και επομένως η χρηματιστηριακή αγορά πρέπει να είναι προετοιμασμένη για το ενδεχόμενο μιας νέας κατρακύλας τον Μάρτιο, σύμφωνα με τον επικεφαλής επενδύσεων της Morgan Stanley, Michael Wilson, ο οποίος επισημαίνει ότι ο τελευταίος μήνας του α’ τριμήνου θα είναι δύσκολος για τις μετοχές, καθώς οι επενδυτές αναμένουν ένα νέο μπαράζ αρνητικών εταιρικών αποτελεσμάτων.
Αν και ο υψηλός πληθωρισμός και η αύξηση των επιτοκίων από την Ομοσπονδιακή Τράπεζα έχουν αναζωπυρώσει το κλίμα φόβου που συμπιέζει τις μετοχές, το βάθος και η διάρκεια των περισσότερων bear markets καθορίζονται από την τάση των προβλέψεων για τα εταιρικά αποτελέσματα, τόνισαν σε σημείωμά τους τη Δευτέρα οι αναλυτές της Morgan Stanley.
Το 2022, οι μετοχές σημείωναν ράλι την περίοδο των αποτελεσμάτων για να ακολουθήσουν πτωτική πορεία τον μήνα που προηγείτο των νέων οικονομικών εκθέσεων, όπου οι εταιρείες σταθερά ανακοίνωναν ότι υποβαθμίζουν το outlook.
Μετά το ράλι άνω του 16% από τον Οκτώβριο και μετά, και τη "βουτιά" του 3% την περασμένη εβδομάδα, ο S&P 500 βρίσκεται σε "κρίσιμη" φάση, προειδοποιεί ο Michael Wilson, σημειώνοντας ότι υπάρχει "μεγάλος κίνδυνος" η bear market να ωθήσει πτωτικά τις μετοχές τον Μάρτιο, από τη στιγμή που η μια εταιρεία μετά την άλλη θα δέχεται ένα νέο πλήγμα ανακοινώνοντας τα οικονομικά της μεγέθη.
"Τελικά, πιστεύουμε ότι αυτό το ράλι είναι μια παγίδα για τους ταύρους", τόνισε χαρακτηριστικά υποστηρίζοντας ότι ο S&P 500 "μπορεί να έχει μια τελευταία αντίσταση", αλλά στη συνέχεια θα μπορούσε να κατρακυλήσει έως και 13%, μέχρι να πάψουν να επιδεινώνονται οι προσδοκίες για τα αποτελέσματα – κάτι που ο αναλυτής της Morgan Stanley πιστεύει ότι δεν θα συμβεί για "αρκετούς μήνες ακόμη, αν όχι τρίμηνα".
Η προσπάθεια της Fed να επιβραδύνει την οικονομία θα πλήξει αναπόφευκτα τα εταιρικά κέρδη και θα ωθήσει τις μετοχές σε νέο πολυετές χαμηλό, εκτιμά η Seema Shah της Principal Asset Management, η οποία στέλνει το μήνυμα στους επενδυτές να είναι έτοιμοι για έντονη μεταβλητότητα, καθώς φέτος γίνεται ξεκάθαρο ότι η Fed δεν έχει τελειώσει ακόμη με τις αυξήσεις των επιτοκίων.
Μετά από μια "ιδιαίτερα δύσκολη" χρονιά για τις μετοχές και ένα παγκόσμιο sell-off στην αγορά ομολόγων που προκλήθηκε από τη Fed, η απόδοση του 10ετούς κρατικού ομολόγου των ΗΠΑ είναι πλέον υπερδιπλάσια από την κατ’ εκτίμηση απόδοση του S&P – κακό νέο μεν για τις μετοχές, ευκαιρία δε για τους επενδυτές που επιθυμούν να έχουν ένα σταθερό εισόδημα με ένα λιγότερο ευμετάβλητο περιουσιακό στοιχείο, λέει η Shah.
Η εργοστασιακή δραστηριότητα στο Τέξας μειώθηκε τον Φεβρουάριο για πρώτη φορά από τον Μάιο του 2020, σύμφωνα με την έρευνα της Fed του Ντάλας για τον μεταποιητικό κλάδο, η οποία δημοσιεύθηκε τη Δευτέρα. "Τον Φεβρουάριο ‘πατήσαμε φρένο’ – δύσκολο να εντοπίσουμε τον λόγο, πάντως οι προοπτικές έχουν επιδεινωθεί τόσο για την εταιρεία μας όσο και εν γένει για τις λιανικές πωλήσεις", ανέφερε ένας από τους συμμετέχοντες στην έρευνα, ενώ ένας δεύτερος είπε: "Δεν είμαστε βέβαιοι εάν φταίει η Fed που αυξάνει τα επιτόκια ή κάποιο είδος κυκλικής επιβράδυνσης, αλλά νιώθουμε ότι οι επιχειρήσεις έχουν κατεβάσει ρυθμό".
Μετά το χαμηλό περίπου 2 ετών που έπιασαν τον Οκτώβριο, οι μετοχές ανέκαμψαν υπό το πρίσμα των ενδείξεων ότι ο πληθωρισμός επιβραδύνεται, αλλά αυτός ο μήνας έδειξε ότι η πορεία προς τα κανονικά επίπεδα τιμών μπορεί να είναι πολύ χρονοβόρα από ό,τι ήλπιζαν πολλοί. Την προηγούμενη Παρασκευή, το Υπουργείο Εμπορίου ανέφερε ότι οι τιμές που πλήρωσαν οι καταναλωτές για αγαθά και υπηρεσίες τον Ιανουάριο ήταν αυξημένες κατά 5,4% σε σχέση με το προηγούμενο έτος –ενώ τον Δεκέμβριο έτρεχαν με ρυθμό 5,3%– παρά τις προσδοκίες που έκαναν λόγο για μείωση. Αν και δεν είναι σαφές πότε θα σταματήσει η Fed να αυξάνει τα επιτόκια, οι αναλυτές της Goldman και της Bank of America πρόσθεσαν άλλη μια αύξηση των επιτοκίων στις προβλέψεις τους μετά την υψηλότερη του αναμενόμενου μέτρηση του πληθωρισμού για τον Φεβρουάριο. Πλέον περιμένουν πως η Fed θα αυξήσει τα επιτόκια έως και το 5,5%, φτάνοντας ενδεχομένως στο υψηλότερο επίπεδο των τελευταίων 20 και πλέον ετών.
