Της Ελευθερίας Κούρταλη
Ως μία έκρηξη της μεταβλητότητας χαρακτηρίζει η UBS το sell-off που βίωσαν οι αγορές και ειδικά ο κλάδος της τεχνητής νοημοσύνης προχθές, με το ακόλουθο ριμπάουντ χθες, κάτι που δεν θα πρέπει να αποτελεί έκπληξη εντός της bull market των μετοχών και έπειτα από το φετινό ράλι. Οι υψηλές αποτιμήσεις, όπως επισημαίνει, δεν σηματοδοτούν απαραίτητα μια επικείμενη διόρθωση, τα αποτελέσματα κερδοφορίας μπορεί να το κάνουν αυτό και αυτά προς το παρόν είναι ισχυρά. Συνεπώς, όχι μόνο δεν πιστεύει ότι υπάρχει μία φούσκα που έσκασε αλλά συστήνει στους επενδυτές να αυξήσουν την έκθεσή τους στην ΑΙ.
Ειδικότερα, όπως επισημαίνει η UBS σε νέα δεύτερη έκθεσή της σχετικά με το sell-off, η μεταβλητότητα επέστρεψε στις αγορές μετοχών αυτή την εβδομάδα, με τον S&P 500 να ανακάμπτει ελαφρώς την Τέταρτη, καθώς οι επενδυτές ενεργοποιήθηκαν και τοποθετήθηκαν σε μετοχές που είχαν υποστεί πτώση. Η μεταβλητότητα προήλθε εν μέρει από προειδοποιήσεις των CEOs της Wall Street σχετικά με πιθανές διορθώσεις στις αγορές και τις υψηλές αποτιμήσεις, και καθώς το shutdown της κυβέρνησης των ΗΠΑ συνεχίζεται για τρίτη εβδομάδα.
Ωστόσο, κατά την άποψη της UBS, οι εξάρσεις μεταβλητότητας δεν θα πρέπει να αποτελούν έκπληξη, ειδικά μετά από μια ισχυρή πορεία των αγορών τους τελευταίους μήνες. Ενώ η πολιτική αβεβαιότητα και η μεταβαλλόμενη ψυχολογία των επενδυτών θα μπορούσαν να προκαλέσουν περαιτέρω μεταβλητότητα στην αγορά, ο ελβετικός οίκος συνεχίζει να πιστεύει ότι τα θεμελιώδη μεγέθη που υποστηρίζουν το ράλι παραμένουν άθικτα.
Σε αυτό το πλαίσιο, η UBS προσφέρει διάφορες προοπτικές να λάβουν υπόψη οι επενδυτές στη συνέχεια, τις εξής:
Οι υψηλές αποτιμήσεις δεν σηματοδοτούν απαραίτητα μια επικείμενη διόρθωση. Όπως τονίζει η UBS, δεν υπάρχει αμφιβολία ότι οι αποτιμήσεις των μετοχών είναι πάνω από τον μέσο όρο, αλλά οι μετοχές σπάνια υποχωρούν απλώς και μόνο επειδή οι αποτιμήσεις είναι υψηλές.
Αντίθετα, οι διορθώσεις είναι πιο πιθανές όταν η αύξηση των εταιρικών κερδών απογοητεύει, με τις μελλοντικές αποδόσεις να συσχετίζονται περισσότερο με τις αλλαγές στις προσδοκίες για τα κέρδη τους επόμενους 12 μήνες.
Ωστόσο, τα αποτελέσματα από την τρέχουσα περίοδο ανακοινώσεων κερδοφορίας ήταν ισχυρά, με τόσο το εύρος όσο και το ύψος των κερδών να ξεπερνούν μέχρι στιγμής τους ιστορικούς μέσους όρους. Η UBS προβλέπει μάλιστα ότι τα κέρδη ανά μετοχή του S&P 500 θα αυξηθούν κατά 10% φέτος και βλέπει ανοδικά περιθώρια σε σχέση με την προσδοκία της για ανάπτυξη 7,5% το επόμενο έτος. Επιπλέον, πιστεύει ότι οι τρέχουσες αποτιμήσεις είναι δικαιολογημένες, καθώς η αυξημένη στάθμιση των τομέων με υψηλότερες αποτιμήσεις (όπως η πληροφορική) σε δείκτες αναφοράς μετοχών, θα πρέπει να βοηθήσει στη διατήρηση υψηλότερων αποτιμήσεων.
Την ίδια στιγμή, επισημαίνει η UBS, οι βασικοί δείκτες του τεχνολογικού τομέα παραμένουν ισχυροί. Στις αποτιμήσεις, οι δείκτες τιμής προς κέρδη σε εκτιμώμενη βάση 12 μηνών για τους σημερινούς τεχνολογικούς γίγαντες, είναι πολύ χαμηλότεροι από εκείνους στην κορυφή της φούσκας των dotcom. Ειδικότερα, τα P/E 12μήνου αυτών των εταιρειών είναι σήμερα περίπου 30x, σε σύγκριση με πάνω από 70x για τους ηγέτες της αγοράς το 1999 και 60x για τον Nasdaq συνολικά.
Όσον αφορά τα θεμελιώδη μεγέθη, οι κορυφαίες εταιρείες συνεχίζουν να αναφέρουν ισχυρότερη από την αναμενόμενη ζήτηση για υπολογιστική ισχύ και υπηρεσίες Τεχνητής Νοημοσύνης, διατηρώντας παράλληλα ισχυρές ταμειακές θέσεις και ισολογισμούς, τονίζει η UBS. Με τις ολοένα και πιο πολύπλοκες εφαρμογές Τεχνητής Νοημοσύνης να οδηγούν σε περαιτέρω ζήτηση για υπολογιστικούς πόρους, πρόσφατα αύξησε τις προβλέψεις της για τις παγκόσμιες κεφαλαιακές δαπάνες στην Τεχνητή Νοημοσύνη τα επόμενα πέντε χρόνια και πιστεύει ότι αυτό θα πρέπει να τροφοδοτήσει τη συνεχή άνοδο των μετοχών που σχετίζονται με τον κλάδο.
Σε αυτό το πλαίσιο, η UBS συνιστά στους επενδυτές να διατηρήσουν μια μακροπρόθεσμη προοπτική και να… θυμηθούν τη συνολική επενδυτική τους προοπτική. Οι επενδύσεις είναι πιθανώς μια μακροπρόθεσμη προσπάθεια για πολλούς, επομένως είναι απαραίτητο να εστιάζουμε στους προσωπικούς οικονομικούς στόχους και να τηρούμε ένα επενδυτικό σχέδιο όταν αντιμετωπίζουμε προκλήσεις από αστάθεια, όπως σημειώνει. Η ύπαρξη ενός μείγματος χαρτοφυλακίου που είναι κατάλληλο για τους στόχους ενός επενδυτή και η τακτική αναπροσαρμογή του καθ' όλη τη διάρκεια του κύκλου της αγοράς μπορεί να βοηθήσει κάποιον να παραμείνει πειθαρχημένος και να αποφύγει τον πειρασμό να κυνηγήσει την απόδοση ή να εγκαταλείψει την αγορά σε περιόδους πίεσης. Επιπλέον, οι βραχυπρόθεσμες αποδόσεις τείνουν να διαστρεβλώνουν την αντίληψη για το ρίσκο και την ανταμοιβή, καθιστώντας πολλούς επενδυτές πιο ευάλωτους στη λήψη συναισθηματικών αποφάσεων, όπως επισημαίνει.
Επομένως, η UBS επαναλαμβάνει για δεύτερη ημέρα μετά τα σχετικά της σχόλια χθες την άποψη ότι η bull market των μετοχών έχει ακόμη δρόμο μπροστά της και μάλιστα πιστεύει ότι οι επενδυτές με ανεπαρκή κατανομή θα πρέπει να προσθέσουν έκθεση σε μετασχηματιστικές τάσεις, συμπεριλαμβανομένης της Τεχνητής Νοημοσύνης. Ενθαρρύνει επίσης τους επενδυτές να διατηρούν ένα καλά διαφοροποιημένο χαρτοφυλάκιο σε μετοχές, σταθερό εισόδημα, εναλλακτικές λύσεις και χρυσό για να βοηθήσουν στην αποτελεσματική διαχείριση των κινδύνων.
