Οι απώλειες ύψους 93 δισεκατομμυρίων δολαρίων που κατέγραψε η μετοχή της Novo Nordisk A/S στο sell-off της Παρασκευής αποτέλεσε το τελευταίο πλήγμα για τα μεγάλα ευρωπαϊκά blue chpis που πέρασαν όλο το 2024 προσπαθώντας μάταια να προσεγγίσουν τις αποδόσεις των μεγαλύτερων μετοχών της Wall Street.
Ενώ οι 10 κορυφαίες μετοχές των ΗΠΑ ετοιμάζονται να κλείσουν το 2024 με διψήφιες αποδόσεις, σε μεγάλο βαθμό χάρη στα υψηλά κέρδη των μετοχών τεχνολογίας που συναποτελούν τους λεγόμενους Magnificent Seven, έξι από τα μεγαλύτερα ονόματα της Ευρώπης βρίσκονται στο κόκκινο. Ο λόγος για τη Novo Nordisk που κατασκευάζει το Ozempic Novo, η οποία έχασε τα κέρδη ολόκληρης της χρονιάς στο sell-off της Παρασκευής, τη Nestle SA και την κατασκευάστρια εταιρεία ειδών πολυτελείας LVMH Moet Hennessy Louis Vuitton SA.
Όλα αυτά έχουν ως αποτέλεσμα ο ευρωπαϊκός δείκτης Stoxx Europe 600 να αναμένεται ότι θα κλείσει το έτος με τη χειρότερη απόδοσή του σε σχέση με τον αμερικανικό δείκτη S&P 500 εδώ και 25 χρόνια. Και το καλάθι των κυρίαρχων ευρωπαϊκών μετοχών που φτιάχνει η Goldman Sachs Group Inc. τα πήγε ακόμη χειρότερα, υστερώντας έναντι του Stoxx για πρώτη φορά από το 2017.
"Σε μεγάλο βαθμό, η υψηλή απόδοση του S&P 500 οφείλεται στις Magnificent Seven", δήλωσε ο στρατηγικός αναλυτής της Morningstar, Μάικλ Φίλντ μιλώντας στο Bloomberg. "Δεν είναι ότι δεν έχουμε μεγάλες εταιρείες στην Ευρώπη, αλλά η διαφορά κλίμακας με τις αμερικανικές είναι τεράστια".
Ακόμη και τα μεγαλύτερα ευρωπαϊκά blue chip έχουν δύο μειονεκτήματα. Το ένα, όπως επισημαίνει ο Φιλντ, είναι το μέγεθος. Το καλάθι υψηλής κεφαλαιοποίησης της Goldman - που ονομάζεται GRANOLAS και περιλαμβάνει τις SK, Roche, ASML, Nestlé, Novartis, Novo Nordisk, L'Oréal, LVMH, AstraZeneca, SAP και Sanofi - αξίζει σωρευτικά περίπου 2,5 τρισεκατομμύρια δολάρια, ενώ οι Magnificent Seven έχει προσθέσει περίπου 5 τρισεκατομμύρια δολάρια μόνο φέτος, ανεβάζοντας τη συνολική τους αξία άνω των 16 τρισεκατομμυρίων δολαρίων. Δεύτερον, στην ευρωπαϊκή υψηλή κεφαλαιοποίηση κυριαρχούν οι μετοχές της λεγόμενης "παλαιάς οικονομίας" πχ. το καλάθι των 11 ευρωπαϊκών μετοχών της GRANOLAS περιέχει μόνο δύο εταιρείες που σχετίζονται με την τεχνολογία, την SAP SE και την ASML Holding NV.
Κλάδοι όπως τα αυτοκίνητα, οι βιομηχανίες και τα ορυχεία είναι συνήθως πολύ εκτεθειμένοι στην άνοδο και κάθοδο των οικονομικών κύκλων. Οι μετοχές πολυτελείας, για παράδειγμα, έχουν πληγεί σκληρά από την επιβράδυνση των καταναλωτικών δαπανών στην Κίνα, ενώ η Nestle αυξάνει τις πωλήσεις της με πολύ χαμηλό ρυθμό, κι αυτό βαραίνει πάνω στη μετοχή που είχε φέτος τη χειρότερη χρονιά στην ιστορία της.
"Υπάρχει ένα θεμελιώδες διαρθρωτικό ζήτημα στην Ευρώπη, καθώς δεν έχει πραγματικούς παγκόσμιους πρωταθλητές και σίγουρα δεν έχει παγκόσμιους πρωταθλητές στο πιο hot μέρος της αγοράς - την τεχνολογία και την τεχνητή νοημοσύνη", δήλωσε ο Γκάι Μίλερ, επικεφαλής στρατηγικής αγορών στο Zurich Insurance Co.
Αυτό δεν σημαίνει ότι δεν υπάρχουν ανησυχίες και για το εντυπωσιακό ράλι των αμερικανικών Magnificent Seven. Για παράδειγμα, ο Μάθιου Τσόπα, διαχειριστής χαρτοφυλακίου του Franklin Technology Fund, λέει ότι χαίρεται που έχει μετοχές των Magnificent Seven, αλλά προσθέτει ότι έχει φροντίσει να έχει και σημαντική έκθεση σε μικρότερα ονόματα κατασκευής λογισμικού.
Πολλοί αναμένουν επίσης ότι τα ευρωπαϊκά blue chips θα πάνε καλύτερα το 2025, γιατί οι αποτιμήσεις είναι φθηνές, υπάρχει πιθανότητα οι κινεζικές αρχές να λάβουν δημοσιονομικά μέτρα στήριξης της οικονομίας τους και μπορεί η Γερμανία να αυξήσει τις δημόσιες δαπάνες.
Θα μπορούσαν λοιπόν να αλλάξουν τα πράγματα του χρόνου; Οι στρατηγικοί αναλυτές που συμμετείχαν σε δημοσκόπηση του Bloomberg δεν το θεωρούν αυτό πολύ πιθανό. Αντίθετα προβλέπουν ότι η Wall Street θα θριαμβεύσει ξανά το 2025. Ενώ ορισμένοι βλέπουν τις πολιτικές του εκλεγμένου προέδρου Ντόναλντ Τραμπ ως πλεονέκτημα για τις Magnificent Seven, το πιο σημαντικό, λένε, είναι η διαρκής αύξηση των κερδών τους. Τα κέρδη των Magnificent Seven προβλέπεται να αυξηθούν κατά 15,7% το επόμενο έτος, έναντι 9,9% των GRANOLAS, σύμφωνα με στοιχεία που συγκέντρωσε το Bloomberg.
"Σε μια χρονική περίοδο που η ανάπτυξη ήταν χαμηλή και πολλοί τομείς αντιμετώπιζαν προκλήσεις, αυτή η αξιοπιστία της απόδοσης κερδών δημιούργησε εμπιστοσύνη στις αμερικανικές μετοχές τεχνολογίας", δήλωσε ο Ίαν Μπερνσ, επικεφαλής επενδύσεων στη Netwealth Investments Ltd. "Αυτό είναι κάτι που δεν το βλέπετε στις άλλες αγορές", πρόσθεσε.
