Πρωταθλήτριες στην Ευρώπη αναδεικνύονται οι μεγαλύτερες γερμανικές μετοχές καθώς κατάφεραν να ξεγλιστρήσουν από τα δεσμά της μάλλον προβληματικής εγχώριας οικονομίας. Σύμφωνα με το Bloomberg, υπάρχει αισιοδοξία ότι το ανοδικό σερί μπορεί να συνεχιστεί το 2025 εν μέσω μιας αναμενόμενης ενίσχυσης των κρατικών δαπανών και της αναζωπύρωσης της κινεζικής ζήτησης.
Ενισχυμένος σε μεγάλο βαθμό από την άνοδο του κολοσσού SAP SE, ο δείκτης DAX έχει σκαρφαλώσει κατά 22% φέτος, ξεπερνώντας για πρώτη φορά το φράγμα των 20.000 μονάδων αυτόν τον μήνα. Αν και υπολείπεται του ράλι της τάξης του 28% του S&P 500 στην αντίπερα όχθη του Ατλαντικού, ξεπερνά κατά πολύ τους υπόλοιπους ευρωπαϊκούς δείκτες, συμπεριλαμβανομένου του άλματος κατά 7,4% του βρετανικού FTSE 100 - αλλά και της υποχώρησης κατά 1,6% του CAC 40 στο Παρίσι.
Οι προσδοκίες για μια ισχυρότερη παγκόσμια οικονομία και μια εκτιμώμενη αναζωογόνηση της ζήτησης από την Κίνα ενίσχυσαν μετοχές σε ένα ευρύ φάσμα εταιρειών, από την Adidas AG έως την πολυεθνική δομικών υλικών Heidelberg Materials AG. Αυτοί οι παράγοντες είναι πιθανό να παραμείνουν το 2025, μαζί με την αναμενόμενη ενίσχυση των κυβερνητικών δαπανών μετά τις εκλογές του Φεβρουαρίου.
"Είμαστε αισιόδοξοι για τις γερμανικές μετοχές το επόμενο έτος, καθώς η οικονομία της ευρωζώνης πιθανότατα να δει κάποια βελτίωση", δήλωσε η Σουζάνα Κρουζ, στρατηγική αναλύτρια στην Panmure Liberum. "Βλέπει" κάποια ανακούφιση λόγω του χαμηλότερου κόστους δανεισμού στο β' εξάμηνο του έτους, ωστόσο, σημειώνει ότι οι γεωπολιτικοί κίνδυνοι θα συνεχίσουν να επιβαρύνουν τον βιομηχανικό κλάδο.
Κύριος μοχλός της ανόδου του DAX φέτος προήλθε από τα παγκόσμια έσοδα των μεγαλύτερων εταιρειών του. Περισσότερο από το 80% των πωλήσεων των 40 μεγαλύτερων εισηγμένων στη Φρανκφούρτη προέρχεται από το εξωτερικό, γεγονός που τις καθιστά περισσότερο εκτεθειμένες στην παγκόσμια ζήτηση παρά στους εγχώριους παράγοντες.
Σύμφωνα με τις προβλέψεις της Deutsche Bank AG για το 2025, "η γερμανική οικονομία λιμνάζει, το γερμανικό χρηματιστήριο ακμάζει".
Στο εξωτερικό, η αμερικανική οικονομία συνεχίζει να είναι ισχυρή και το Πεκίνο έχει δηλώσει ότι θα υιοθετήσει μια "μετρίως χαλαρή" νομισματική πολιτική το 2025. Το Πολιτικό Γραφείο λήψης αποφάσεων του προέδρου Σι Τζινπίνγκ υποσχέθηκε να εφαρμόσει μεταρρυθμίσεις για τη στήριξη της ανάπτυξης και ανέδειξε τη σημασία της ενίσχυσης της κατανάλωσης, καθιστώντας την κορυφαίο στόχο.
Στην πατρίδα του, ο Γερμανός καγκελάριος Όλαφ Σολτς ξεκινά μια διαδικασία που αναμένεται να οδηγήσει σε πρόωρες εκλογές τον Φεβρουάριο. Ο επόμενος καγκελάριος θα πρέπει να εξασφαλίσει τα απαραίτητα κεφάλαια για να καλύψει τις τεράστιες επενδύσεις που απαιτούνται για τη μετατροπή της Γερμανίας σε μια πιο τεχνολογικά προηγμένη και φιλική προς το περιβάλλον οικονομία - και εξασφαλίσει δαπάνες για την άμυνα. Οι αυξημένες δαπάνες και τα δημοσιονομικά κίνητρα θα δώσουν πιθανότατα περαιτέρω ώθηση στις μετοχές της χώρας.
Ράλι με ώθηση από την τεχνολογία
Η συνεισφορά της SAP στο ράλι του DAX εκτιμάται στο ένα τρίτο των κερδών του δείκτη το 2024, σύμφωνα με υπολογισμούς του Bloomberg. Η μεγαλύτερη ευρωπαϊκή εταιρεία λογισμικού έχει κερδίσει πάνω από 70% φέτος, καθώς η παγκόσμια ζήτηση για προϊόντα cloud και ΑΙ αυξάνεται κατακόρυφα. Χωρίς αυτή την ώθηση, ο DAX θα είχε κερδίσει περίπου 12%.
Άλλοι βασικοί κερδισμένοι φέτος ήταν η Siemens Energy AG, η οποία σημείωσε άνοδο άνω του 300% χάρη στη ζήτηση για τις τεχνολογίες δικτύου της. Η Rheinmetall AG έχει υπερδιπλασιάσει τα κέρδη καθώς οι γεωπολιτικές εντάσεις ενισχύουν τις αμυντικές μετοχές, ενώ τράπεζες όπως η Deutsche Bank και η Commerzbank AG έχουν κερδίσει περίπου 40%.
Εξαίρεση αποτελεί η αυτοκινητοβιομηχανία, ο κλάδος με τις χειρότερες επιδόσεις στην Ευρώπη φέτος, με γερμανικούς κολοσσούς όπως η BMW AG και η Volkswagen AG να είναι μεταξύ εκείνων που ηγούνται των απωλειών, σημειώνοντας πτώση άνω του 22%.
"Παραμένουμε επιφυλακτικοί για τον κλάδο των αυτοκινήτων, δεδομένης της συνεχιζόμενης αναστάτωσης από τη μετάβαση στα ηλεκτρικά αυτοκίνητα και την απειλή των δασμών", δήλωσε η Σάρλοτ Ράιλαντ, επικεφαλής επενδύσεων στη CCLA Investment Management.
Ο κίνδυνος πολιτικής αναταραχή, βασικός παράγοντας για την υποαπόδοση των γαλλικών μετοχών φέτος, είναι απίθανος, αλλά δεν πρέπει να αγνοηθεί, σύμφωνα με τον Γιόχεν Στανζλ, επικεφαλής αναλυτή στη CMC Markets. "Οι επενδυτές πρέπει να παρακολουθούν προσεκτικά [τις εξελίξεις]", εν όψει των γερμανικών εκλογών.
Οι κάλπες του Φεβρουαρίου θεωρούνται σε μεγάλο βαθμό ως δυνητικά θετική εξέλιξη για τις μετοχές. Τον περασμένο μήνα, η Μπεάτα Μάντεϊ της Citigroup Inc. εκτίμησε ότι μια πιθανή μείωση της φορολογία των επιχειρήσεων στο 25% από 30% θα ενίσχυε τα κέρδη ανά μετοχή κατά περίπου 2% για τις εταιρείες του DAX και κατά 3% για τον MDAX.
Ωστόσο, ορισμένοι εκφράζουν επιφυλάξεις, δεδομένης και της προοπτικής νέων αμερικανικών εισαγωγικών δασμών.Η Μαρίγια Βίτμανε, ανώτερη στρατηγική αναλύτρια στη State Street Global Markets δήλωσε ότι "στην πραγματικότητα θα χρησιμοποιούσα τις σχετικά ισχυρές επιδόσεις του DAX ως ευκαιρία πώλησης".
Οι αναλυτές της Pictet Asset Management βλέπουν ευκαιρίες μακριά από τις μετοχές των blue-chip της Φρανκφούρτης. "Οι δυνατότητες βρίσκονται περισσότερο στις μικρότερες και μεσαίες εταιρείες".
