Της Ελευθερίας Κούρταλη
Ήρθε η ώρα ανάληψης ρίσκου, διαμηνύει στους επενδυτές η Barclays για το 2024 καθώς μετά από δύο συνεχόμενα τρίμηνα όπου συνιστούσε τοποθετήσεις σε μετρητά έναντι μετοχών και ομολόγων, ο βρετανικός επενδυτικός οίκος αναμένει τώρα οι μετοχές να έχουν υψηλές μονοψήφιες αποδόσεις το 2024 και να υπεραποδώσουν των ομολόγων.
Πιο αναλυτικά, όπως σημειώνει η Barclays, για δύο συνεχόμενα τρίμηνα υποστήριζε το… μότο "Cash is king" ότι δηλαδή τα μετρητά θα έχουν καλύτερη απόδοση τόσο από τα ομόλογα όσο και από τις μετοχές. Το επιχείρημα κατά των ομολόγων ήταν ξεκάθαρο μπαίνοντας στο δεύτερο εξάμηνο, όπως εξηγεί. Οι αγορές τιμολογούσαν έναν άμεσο επικείμενο κύκλο χαλάρωσης της νομισματικής πολιτικής και δεν είχαν ακόμη κατανοήσει την κλίμακα των δημοσιονομικών προκλήσεων που αντιμετωπίζουν οι ΗΠΑ. Οι προοπτικές των μετοχών ήταν πιο δύσκολο να εκτιμηθούν ωστόσο.
Για μεγάλο μέρος του έτους η Barclays αναμένει ότι οι αποτιμήσεις των μετοχών θα πιεστούν από την αύξηση των επιτοκίων. Ωστόσο, οι αποτιμήσεις έχουν αποδειχθεί σε μεγάλο βαθμό ανθεκτικές στο επιχείρημα "τα υψηλότερα επιτόκια ισούνται με χαμηλότερους δείκτες P/E", εκτός από μια σύντομη περίοδο τον Οκτώβριο. Αντίθετα, οι μετοχές ενισχύθηκαν από την οικονομία (ιδίως των ΗΠΑ) που τα πήγε καλύτερα από ό,τι αναμενόταν, σε συνδυασμό με τις προσδοκίες για αύξηση των εσόδων και των κερδών λόγω της τεχνητής νοημοσύνης. Και την τελευταία εβδομάδα, οι μετοχές πραγματοποίησαν ένα γρήγορο και έντονο ράλι, αφήνοντας τον S&P 500 (ως βαρόμετρο των παγκόσμιων μετοχών), λίγο πάνω από τις προβλέψεις της Barclays για το τέλος του 2023.
"Ακόμα κι έτσι", επισημαίνει ο οίκος, "τώρα γυρίζουμε τη στάση μας σε overweight για τις παγκόσμιες μετοχές σε σχέση με τα ομόλογα". "Ναι, αναμένουμε ότι η οικονομία θα αναπτυχθεί πιο αργά το επόμενο έτος, τόσο σε πραγματικούς όσο και σε ονομαστικούς όρους, και οι προσδοκίες για διψήφια αύξηση των κερδών ανά μετοχή των εισηγμένων, τόσο το 2024 όσο και το 2025, μας φαίνονται υπερβολικά αισιόδοξες", όπως προσθέτει.
Όμως, όπως εξηγεί, οι κίνδυνοι για την παγκόσμια οικονομία έχουν μειωθεί σημαντικά και πιστεύει ότι οι μετοχές θα επωφεληθούν από ένα αρκετά ευνοϊκό σημείο στον τρέχοντα επιχειρηματικό κύκλο και θα προσπεράσουν τις βραχυπρόθεσμες απογοητεύσεις στα κέρδη. Παρόλο που οι αποδόσεις των ομολόγων παραμένουν υψηλές, η Barclays αναμένει μεσαίες έως υψηλές μονοψήφιες αποδόσεις των μετοχών τόσο στις ΗΠΑ όσο και στην Ευρώπη το επόμενο έτος.
Οδεύοντας προς το 2024 οι αμερικανικές μετοχές είναι έτοιμες να επωφεληθούν από το τέλος του κύκλου αύξησης των επιτοκίων της Fed και από την πιο αργή αλλά θετική οικονομική ανάπτυξη των ΗΠΑ το επόμενο έτος, αν και οι υψηλές αποτιμήσεις είναι πιθανό να περιορίσουν τα περιθώρια ανόδου των μετοχών βραχυπρόθεσμα.
Σε ότι αφορά τις ευρωπαϊκές μετοχές, οι προοπτικές της Barclays για το 2023 ήταν συγκρατημένα αισιόδοξες, καθώς προέβλεπε ότι θα κλείσουν το έτος υψηλότερα, με μείωση των φόβων για σκληρή προσγείωση. "Πιστεύουμε ότι το 2024 θα συνεχίσει έτσι, με ήπια θετικές αποδόσεις μετοχών και υψηλή μεταβλητότητα στις αγορές σε ένα μέτριο μακροοικονομικό περιβάλλον, με την οικονομία να σημειώνει ομαλή προσγείωση", όπως τονίζει. Η παγκόσμια ανάπτυξη αναμένεται να επιβραδυνθεί περαιτέρω, σε επίπεδα χαμηλότερα από την τάση, αλλά όχι να καταρρεύσει, καθώς τα ισχυρά θεμελιώδη μεγέθη του ιδιωτικού τομέα και οι κρατικές δαπάνες παρέχουν ένα κατώτατο όριο στη ζήτηση και, ως εκ τούτου, στα κέρδη, όπως εξηγεί.
