Του Νίκου Κωτσικόπουλου
Τον σχεδιασμό τους για το 2026 που βάζει στο επίκεντρο τις διανομές στους μετόχους προετοιμάζουν οι τράπεζες, καθώς ανακοινώνουν στο τέλος Φεβρουαρίου τα ισχυρά κέρδη που πέτυχαν το 2025 και τα μερίσματα-ρεκόρ που θα διανείμουν.
Ο σχεδιασμός για φέτος προβλέπει τρεις στρατηγικές κατευθύνσεις σε μια χρονιά-πρόκληση, που έρχεται έπειτα από ένα σερί επιτυχιών 4 ετών, το οποίο τις εκτόξευσε από τα κόκκινα δάνεια και τους σκελετούς στις ντουλάπες στην κατηγορία των πλέον κερδοφόρων στην Ευρώπη. Επικεντρώνει σε:
- Νέα αύξηση στο ποσοστό διανομών από τα κέρδη προς τους μετόχους, που μειώνουν ταυτόχρονα και τoν αναβαλλόμενο φόρο από τα κεφάλαιά τους.
- Εξάντληση στον υψηλότερο δυνατό βαθμό κάθε πόρου από το RRF, που θα δώσει την ευκαιρία για το τελευταίο "πακέτο" επενδυτικών δανείων καθώς το πρόγραμμα τελειώνει φέτος, αλλά θα ενισχύσει την πιστωτική επέκταση τόσο το 2026 όσο και σε βάθος χρόνου, με ενίσχυση από τα δάνεια λιανικής που άρχισαν να κινούνται πέρυσι.
- Επέκταση σε νέες αγορές, νέους κλάδους, κοινοπρακτικά δάνεια στο εξωτερικό και έμφαση σε τραπεζοασφαλιστικά, διαχείριση κεφαλαίων και προμήθειες και αμοιβές.
Παράλληλα οι ελληνικές τράπεζες έχουν ήδη αυξήσει σημαντικά τα εξυπηρετούμενα χαρτοφυλάκια δανείων για τμήματα των οποίων έχουν ήδη κάνει συνθετικές τιτλοποιήσεις, ώστε να μειώσουν τυχόν μελλοντικό ρίσκο και χτίζουν τη σχέση τους με τους διεθνείς επενδυτές στη βάση της συνεχιζόμενης αύξησης στις διανομές τους προς τους μετόχους.
Το 2025 μάλιστα εκτιμάται ότι ήταν το τελευταίο έτος κατά το οποίο οι ελληνικές συστημικές τράπεζες είχαν αυστηρό περιορισμό και ήταν υποχρεωμένες να παίρνουν την προηγούμενη έγκριση του Ευρωπαίου επόπτη SSM για τη διανομή μερισμάτων. Αυτός ο περιορισμός θα ισχύσει για τελευταία φορά για τις διανομές από τα κέρδη του 2025, αλλά έτσι κι αλλιώς αναμένονται διανομές-ρεκόρ, οι οποίες σύμφωνα με συγκλίνουσες πληροφορίες θα ξεπεράσουν συνολικά τα 2,3 δισ. ευρώ για τις 4 σημαντικές τράπεζες, έναντι μερισμάτων 1,9 δισ. ευρώ από τα κέρδη του 2024.
Από τη χρήση του 2026 και μετά, ο προληπτικός έλεγχος και η υποχρέωση στη λήψη έγκρισης θα αντικατασταθεί πιθανότατα από απλές τυπικές ενημερώσεις προς τον SSM για το ύψος των διανομών. Αυτό εκτιμάται ότι θα ανοίξει τον δρόμο για μερίσματα από 60%-70% ή και μεγαλύτερα προς τους μετόχους τους.
Οι τράπεζες αναμένεται να περιλάβουν αυτές τις αλλαγές στον σχεδιασμό τους για το 2026 και τα επόμενα χρόνια.
Η αλλαγή σηματοδοτεί την είσοδο σε μια νέα εποχή και την πλήρη επιστροφή των ελληνικών τραπεζών στην ευρωπαϊκή κανονικότητα, καθώς έχουν χτίσει ισχυρά κεφάλαια, έχουν μειώσει σημαντικά τα κόκκινα δάνεια και έχουν ήδη περάσει σε φάση επέκτασης με εξαγορές και συγχωνεύσεις.
Τι κέρδη και μερίσματα θα ανακοινώσουν οι τράπεζες
Το 2025 οι ελληνικές τράπεζες είχαν μία ακόμα καλή χρονιά με ισχυρά κέρδη, παρά τις μειώσεις επιτοκίων οι οποίες έβαλαν εμπόδια στην αύξηση των εσόδων τους. Ωστόσο, σύμφωνα με πληροφορίες, σημείωσαν καθαρά κέρδη άνω των 4,5 δισ. ευρώ. Το 2024 οι σημαντικές ελληνικές τράπεζες τελείωσαν τη χρονιά με καθαρά κέρδη 4,38 δισ. ευρώ και διένειμαν στους μετόχους σε μετρητά και με αγορές ιδίων μετοχών 1,9 δισ. ευρώ.
Αλλά οι συντελεστές των διανομών από τα κέρδη του 2025 ανεβαίνουν επίπεδο και οι τράπεζες θα δώσουν μερίσματα άνω των 2,3 δισ. ευρώ.
Προβλέψεις ανά τράπεζα
Αναλυτές και επενδυτές περιμένουν από τις τράπεζες στο σύνολο της χρονιάς φέτος:
- Alpha Bank: Καθαρά κέρδη 870-900 εκατ. ευρώ.
- Τράπεζα Πειραιώς: Καθαρά κέρδη 1,1 δισ. ευρώ.
- Εθνική Τράπεζα: Καθαρά κέρδη 1,1 - 1,2 δισ. ευρώ.
- Eurobank: Καθαρά κέρδη 1,3 - 1,4 δισ. ευρώ.
Όσον αφορά τις διανομές στους μετόχους, διένειμαν ήδη ενδιάμεσα μερίσματα. Η Εθνική Τράπεζα διένειμε 200 εκατ. ευρώ, η Eurobank 170 εκατ. ευρώ, η Alpha Bank 111 εκατ. ευρώ και η Τράπεζα Πειραιώς άλλαξε το μείγμα για πρώτη φορά με επαναγορά ιδίων μετοχών 100 εκατ. ευρώ. Συνολικά οι 4 σημαντικές τράπεζες διένειμαν 581 εκατ. ευρώ σε προμερίσματα.
Η Εθνική Τράπεζα θα διανείμει συνολικά ποσοστό άνω του 60% των κερδών, με την αγορά να μην αποκλείει θετική έκπληξη, ωστόσο η τυπική έγκριση του μερίσματος από τον επόπτη SSM για τελευταία χρονιά και η πιθανότητα εξαγορών ενδέχεται να έχουν βάλει όριο στο 70% των κερδών.
Η Eurobank εκτιμάται ότι θα διανείμει συνολικά ποσοστό άνω του 50% των κερδών της και μέχρι 60% των κερδών συνολικά.
Τράπεζα Πειραιώς και Alpha Bank εκτιμάται ότι θα διανείμουν το 50% των κερδών του 2025.
Τι προκλήσεις βλέπουν οι ξένοι οίκοι
Αναβαθμίσεις στις τιμές-στόχους κάνουν οι ξένοι οίκοι με τις Goldman Sachs, JP Morgan και Citigroup να πρωτοστατούν το τελευταίο διάστημα.
Ειδικότερα η Goldman Sachs ανέβασε τις τιμές-στόχους που δίνει περίπου κατά 27% εκτιμώντας ότι οι ελληνικές τράπεζες έχουν εισέλθει σε μια εποχή υψηλότερης διαρθρωτικής κερδοφορίας και στρατηγικής ευελιξίας, υποστηριζόμενης από ισχυρά επίπεδα κεφαλαίου, ολοένα και πιο ανθεκτικά επιχειρηματικά μοντέλα και ένα πολύ ευνοϊκό μακροοικονομικό πλαίσιο.
Ο οίκος προβλέπει ότι η απόδοση των ενσώματων ιδίων κεφαλαίων θα διαμορφωθεί κατά μέσο όρο περίπου στο 14%-15% την περίοδο 2026-2028, με τον δείκτη CET1 να αυξάνεται πάνω από το 15% και εκτιμά ότι τα βασικά θέματα του 2026 θα είναι:
1. Η συνέχιση της δανειακής επέκτασης και το μείγμα των δανείων μεταξύ εταιρικής ζήτησης και ζήτησης από τα νοικοκυριά.
2. Το επίπεδο απαιτούμενης επανεπένδυσης στη βάση κόστους.
3. Η κατανομή κεφαλαίου μεταξύ της απόδοσης των μετόχων και της σταδιακής στρατηγικής ανάπτυξης, ιδίως των εξαγορών.
* Αναδημοσίευση από την εφημερίδα "Κεφάλαιο"
